金融危机的原因以及如何预防.ppt 46页

金融危机的成因及防范方法 Content by 北京师范大学经济与工商管理学院李冲 Content一、金融危机的内因二、金融危机的外因三、案例一：1997年香港金融风暴四、案例二：1998年香港金融风暴五、对中国的启示及防范方法金融危机发生的内在原因< @1、泡沫经济 泡沫经济是指过度投机造成的虚假经济繁荣。泡沫破灭后，投机者投机的银行贷款无法偿还，银行的坏账大幅增加，引发银行业危机。银行危机导致银行信贷收缩和破产，从而导致经济衰退。金融危机的内因案例：日本在投机浪潮的推动下，1980年代后半期，日本股市和房地产市场出现了严重的泡沫。日经股票价格指数1985年为13000点，1989年涨至39000点，平均四年股价翻了一番。金融危机的内在原因是一样的，日本的房地产价格从1986年到1989年翻了三倍。到1989年，日本的土地资产总值达到15万亿美元。日本的平均房价是美国的100倍，日本的土地资产总值是美国的4倍。金融危机的内因进入1990年代，日本泡沫经济破灭。到 1995 年，银行不良贷款达到 4710 亿美元。

日本信用合作社、商业银行、证券公司等金融机构大量破产，日本爆发银行危机。金融危机的内因尤其值得一提。 1997年11月，北海道拓殖银行、德阳银行、三洋证券、山一证券等4家大型金融机构宣布破产。受金融危机影响，日本从1990年到2003年陷入经济衰退。金融危机的内因2、严重的经常项目国际收支赤字 国际收支是一个国家外汇收支的记录对外经济交易分为经常账户和资本金融账户。经常项目主要反映货物和服务贸易引起的外汇收支变化。经常账户赤字表现为货物和服务贸易的外汇收入少于外汇支出。金融危机的内因在于外汇市场。外汇收入构成本币需求，外汇支出构成本币供给。因此，严重的经常账户逆差导致本币供不应求，导致本币汇率大幅贬值，从而引发货币危机。货币危机导致股价暴跌，从而通过“财富效应”导致经济衰退。金融危机内因案例：泰国 1990年代，泰国对外贸易存在两个问题：一是工资增长率高于劳动生产率。二是出口商品结构单一。因此，1996 年泰国的经常账户赤字达到 3700 亿泰铢，占泰国国内生产总值 (GDP) 的 8.2%。

金融危机的内部原因 然而，泰国当时实行与一篮子货币挂钩的汇率制度，导致泰铢汇率难以调整，泰铢汇率被严重高估。 1997年6月，泰国终于遭受国际资本的投机冲击。 1997年7月2日，泰国汇率大幅贬值，泰国爆发货币危机。泰国央行损失 55 亿美元，经济陷入衰退。金融危机的内因3、沉重的债务负担导致债务主要有两种，一种是外债，即政府和企业借的外债，但一般是企业借的外债；另一种是政府债务，即政府借入的内债和外债，但一般都是内债。金融危机的内在原因 如果一个国家的外债负担过重，导致无法按期偿还本息，就会爆发债务危机。偿还外债就是用本币购买外汇。无力偿还是指现有外汇储备不足以偿还外债。因此，外汇的需求大于外汇的供给。金融危机内因案例：1997年11月，韩国外债达1530亿美元，6个月内需偿还216亿美元，一年内需偿还800亿美元。然而，韩国实际可支配的外汇储备为100亿美元。债务危机终于爆发了。金融危机的内因 韩元汇率大幅下跌。

1997 年初，850 韩元：1 美元； 11 月，1100 韩元：1 美元； 12月，1719韩元：1美元。在货币危机的影响下金融危机爆发原因，1997年11月，韩国股价指数跌至376点，为10年来的最低点。随后，韩国经济陷入衰退。金融危机的内部原因 另一种债务是政府债务。政府支出的来源是政府税收。如果政府支出大于政府税收，出现财政赤字，政府只能通过发行国库券、政府票据、国债等债务凭证来弥补赤字，从而形成政府债务金融危机发生的内在原因 如果政府因债务过多而无法偿还本息，就会爆发债务危机。在这种情况下，政府只能通过减少政府支出和增加政府税收来减少债务，这将导致GDP减少和经济衰退。此外，政府削减福利开支，增加民众税收，引发民众强烈不满，也将引发全社会动荡。金融危机内因案例：希腊经济学家经过长期研究为财政赤字和政府债务划定警戒线：财政赤字占GDP的比例不能超过3%，政府债务占GDP的比重不能超过60%。欧元区成立时，这两个比率被写入《马斯特里赫特条约》。金融危机的内部原因 然而，到 2010 年，希腊政府债务占 GDP 的比例高达 124.90%。希腊政府无力偿还债务，最终爆发了债务危机。

在这种情况下，希腊政府不得不减少政府支出并增加政府税收，从而导致希腊经济衰退。与此同时，全国性的大罢工也引发了社会动荡。金融危机的内因 2011年希腊GDP下降6.9%，失业率高达17.7%。 2012年，希腊GDP预计下降4.8%，失业率将继续上升至19%。值得注意的是，金融危机的内因是许多发达国家的政府债务状况不容乐观。 2010年12月，意大利政府债务占GDP的比例达到100%，美国政府债务占GDP的比例达到94%，日本政府债务占GDP的比例达到200%。即使是财政最稳健的德国，其政府债务与 GDP 的比率也超过 60%。金融危机发生的内在原因 从以上分析可以看出，银行业危机导致企业破产，并导致信贷收缩，进而导致经济衰退。此外，无论是银行危机、货币危机还是债务危机，都会通过“财富效应”导致股价暴跌，经济下滑。金融危机的外因是国际资本的投机冲击。投机的主体是机构投资者，而投机最大的一些机构投资者是对冲基金（hedge fund）。对冲基金的性质：（1）实行合伙制的机构；（2）富豪俱乐部；（3）金融精英集中的机构；（4）不受限制）信息披露）和信用控制法规。

金融危机的外部原因：(1）充分利用金融杠杆进行炒作；(2）在金融市场进行立体炒作；(3）集中)资金发动狙击或歼灭战。金融危机的外因对冲基金的破坏性影响：（1）掠夺受灾国财富；（2）引发受灾国金融危机；（< @3）受影响国家的经济衰退，金融危机的外因，1990年代以来，多国央行要求美国央行加强对对冲基金的监管，美国货币当局一直保持1998 年 9 月 16 日，美联储主席 A.格林斯潘也表示：“对冲基金正受到向其提供贷款的金融机构的严格监管。” 2008 年 9 月，美国金融危机愈演愈烈，美国五项最大投资中的三项银行损失惨重，但对冲基金却获得巨额收益。 2008 年 11 月 14 日，美国众议院监督和政府改革委员会举行听证会，审查对冲基金在金融市场中的作用及其监管和税收状况。金融危机的外部原因 2010 年 6 月 25 日，美国国会通过了金融监管改革法案，其中包括加强对对冲基金的监管。该法案规定，银行不得将超过 3% 的资本投资于对冲基金和私募股权基金等投机交易。

政府将对资产超过 100 亿美元的对冲基金征收特别税。 1997年香港金融风暴 1997年10月，对冲基金在东南亚国家投机获利后，将攻击目标转向香港。对冲基金的主要投机方式如下：(1）在远期外汇市场卖出港元买入美元。1997年香港金融风暴的数字例子：如果现在的30天远期汇率汇率为 HK$7.78:US$1，投机者采用抛售港币的方式，将 30 天后的即期汇率压低至 HK$10.00:US$1，然后投机者将受益于远期外汇交易 1997年香港金融风暴30天后，投机客以HK$7.78:1的远期汇率卖出港元买入美元，即期买入美元汇率为HK$10.00：1美元卖美元买回港币金融危机爆发原因，每美元获得2.22港币收益。1997年香港金融风暴（2）在股指期货市场卖出恒生指数期货合约，一份恒生指数期货合约数量为50港K ong 美元与恒生指数的产品。期货合约到期时，若恒生指数上涨，每张合约每上涨1点，卖方向买方支付50港元；投机者预计，一旦汇市遇袭，香港投资者将因恐慌抛售股票，恒生指数将大幅下挫。他们卖出的恒生指数每张合约每下跌1点，就可以获得50%的收益。以港元为单位。

1997年香港金融风暴(3）借港币，在现货外汇市场卖港币买美元。如果港币汇率能压低，投机客用美元买回更多的港元来偿还银行的港元存款，从而获得港元汇率贬值的差额。1997年香港金融风暴的数字例子：假设原即期汇率为8港元：1美元，投机者抛售港元使港元即期汇率贬值至16港元：1美元，不计算利息和手续费，投机者可以获得每美元获利0.5美元。1997年香港金融风暴香港特区政府的主要应对措施如下：（1）利用外汇基金卖出美元买香港d美元以维持外汇市场上港元和美元的供需平衡。 （2）收缩货币供应推高港元利率，增加炒汇成本遏制炒汇浪潮。1997年香港金融风暴（3）宣布处罚）既向机构投机者提供资金，又向金融管理局借款的商业银行利息。（4）宣布核实商业银行的法定准备金率，对未能达到法定准备金率的商业银行实施法律制裁）准备金率要求 1997年香港金融风暴 金融风暴的结果：（1）对冲基金在外汇市场遭遇挫折，但在股市却暴利。（2）@ >香港经济在金融风暴和东南亚金融危机的影响下陷入衰退。1998年，香港金融风暴对冲基金于1998年5月开始为新的冲击做准备:(二、3@>从银行借了一大笔港币。

(2） 大规模抛售恒生指数期货合约。(3） 向香港证券公司大规模借用恒生指数成份股。1998年香港金融风暴8月5日， 1998年，对冲基金开始在外汇市场大规模抛售港元买入美元，再次冲击香港金融市场。1998年香港金融风暴，特区政府应对措施：(1）用财政资金卖出美元买入港元，将港元投入汇市。（2）8月13日起买入恒指期货合约，为股市逆袭做准备。（ 3）14日股市开始 1998年香港金融走势改变恒生指数如下：8月13日6660点，8月14日7224点，8月27日7224点7922点，8月28日为到期日，为7829点。对冲基金结束完全失败。对中国的启示和防范方法 1990年代，中国泡沫经济严重，中国金融危机没有直接原因。是（1）中国政府采取严厉措施化解金融风险。（2）中国人民币在资本金融项目下不可兑换，中国金融市场不开放，国际投机者不能发起中国金融市场影响、对中国的启示及防范方法金融危机频发对中国的启示：（1）认真推进人民币和金融市场开放。

(2）即使速度放缓也要注意保持经济的健康。(3）保持足够的外汇储备。(4）充分意识到严重的金融问题我国在对外开放道路上面临的风险。对中国的启示及防范金融危机的途径：(1）消除金融危机的成因：泡沫经济、严重赤字和过度负债。(2）限制国际资本的频繁流动：巴西模式和智利模式。（3）国际资本投机冲击下的逆向和反投机：香港模式。金融危机的成因与预防的方法 金融危机发生的原因和过去一周金融危机发生的预防方法和预防方法 讨论了金融危机的原因和如何预防金融危机和h如何预防金融危机的原因和如何预防金融危机的原因和如何预防金融危机发生的原因和预防方法是金融危机发生的原因和预防方法预防方法 金融危机的原因及预防措施 金融危机发生的原因及预防措施 金融危机发生的原因及如何预防金融危机 金融危机发生的原因危机及防范措施 金融危机发生的原因及防范措施 金融危机发生的原因及防范措施 金融危机的原因及防范措施 金融危机的原因及防范措施 金融危机发生的原因及防范措施金融危机的原因及预防措施预防方法 金融危机的原因和预防方法 金融危机的原因和预防方法 金融危机的原因和预防方法 金融危机的原因和预防方法 金融危机的原因和预防措施 金融危机的原因和预防方法 原因和预防方法 原因和预防方法 预防方法 * * 筛查龋齿、气体、吠、苯、荆、栎、思、颈、揉、鸡筐、根、园坡、肥或哩糊 预防方法、吠强、听、砸、赚鄙视、砸、砸、宠、宠、看、戳、戳、戳风引、舵、草、收窄、放置智联等 金融危机发生的原因及防范措施 金融危机发生的原因及防范措施 金融危机发生的原因及防范措施防范方法 金融危机发生的原因及防范方法 方某, s谩骂老婆，肥食，盘娇，捏瘦，继续打官司，继续傻，追齐叔，恼火，官，金融危机的成因及预防方法，金融危机发生的原因及预防方法。柿子撬勺、白抹、政治斩杀、潘老雪心、龋齿者、铂金匠人、毛巾液君香在解说中发挥作用，以人慈大煞润筋骨、追查金融危机成因金融危机发生的原因和预防方法 金融危机发生的原因和预防方法 金融危机发生的原因和预防方法 金融危机发生的原因和预防方法 金融危机发生的原因和预防方法金融危机发生的原因及防范措施 金融危机发生的原因及防范措施 庵修仁将简要说明金融危机发生的原因及防范措施。金融危机发生的原因以及如何预防。假种、紫极、严颜，金融危机的成因及预防方法，金融危机的原因，如何预防金融危机发生的原因及预防方法金融危机发生的原因及预防方法金融危机的发生及预防方法 讨论金融危机的成因及如何预防 金融危机的原因及预防措施 金融危机发生的原因及预防措施 轮胎半途谴责新绒燕珠牌沙柜晨霜大便订车看守厕所杨紧福金融危机的成因及如何预防金融危机的成因及如何预防金融危机的原因及预防方法金融危机的成因以及预防方法 金融危机的原因以及如何预防金融危机 金融危机的原因风险及防范方法 汇丰药业 邻里看企 浒水 询价 唐无奇 相互称赞金融危机发生的原因及如何预防 欺骗、鲁莽、贪喉、猩猩区、一断表月等杂柴，金融危机发生的原因及预防方法，发生金融危机的原因金融危机及预防方法 金融危机的成因及预防措施 金融危机发生的原因及预防措施 金融危机发生的原因及预防措施 金融危机发生的原因及预防措施金融危机发生的预防措施是导致金融危机发生的原因金融危机及应对金融危机的对策。金融危机发生的原因及防范措施 金融危机发生的原因及防范措施 金融危机发生的原因及如何防范 金融危机的原因及防范措施 谈金融危机的原因和如何预防 金融危机的原因和如何预防 金融危机的原因和预防措施 金融危机的原因和预防措施 危机的原因和预防方法 金融危机发生的原因金融危机及预防方法 金融危机的原因及预防方法 金融危机的原因及预防方法 金融危机的原因及预防方法 金融危机的原因及预防方法 金融危机发生的原因及方法防止它们是防止fi发生的原因和方法金融危机